2016年上半年建筑細(xì)分行業(yè)觀察
文章來源：三好股份
發(fā)布時(shí)間：2017-12-28 17:02
2016年上半年，在國家經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，固定資產(chǎn)投資放緩，政府調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式的背景下，建筑行業(yè)也在經(jīng)歷增速放緩的陣痛。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，建筑各細(xì)分行業(yè)積極嘗試轉(zhuǎn)型，尋找新的盈利增長點(diǎn)，裝飾公司積極布局互聯(lián)網(wǎng)+家裝，傳統(tǒng)國企改革，施工單位等總承包公司把握PPP機(jī)遇。行業(yè)轉(zhuǎn)型的當(dāng)口，各細(xì)分行業(yè)取得了哪些經(jīng)營成果？
整體表現(xiàn)
2016年上半年，建筑業(yè)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開局，全國建筑業(yè)總產(chǎn)值達(dá)77462億元，同比增長7.0%，增速于2015年跌到2.3%之后，實(shí)現(xiàn)小幅增長。全國建筑業(yè)房屋建筑施工面積93.7億平方米，同比增長2.0%，增速較2015年同期降低1.1個(gè)百分點(diǎn)。2016年上半年，建筑業(yè)新簽合同額87849.29億元，同比增長16.40%，實(shí)現(xiàn)快速增長。
其中將57家主要的上市建筑企業(yè)分為九大細(xì)分行業(yè)，施工總包——鐵路、房建、路橋隧道、水利、石化、其他；專業(yè)分包——幕墻、裝飾、鋼結(jié)構(gòu)。從上市建企半年度報(bào)告來看，57家上市建企共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16927.43億元，同比增長4.98%，低于全國建筑業(yè)總體增幅2.02個(gè)百分點(diǎn)，增速較上年同期加快1.38個(gè)百分點(diǎn)。從營收或產(chǎn)值增幅上來看，上市建筑企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)略差于建筑業(yè)整體業(yè)績。
重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)年度觀察
房建：PPP項(xiàng)目加速落地，營收穩(wěn)定增長
2016上半年，房建細(xì)分行業(yè)主要上市類公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5714.58億元，同比增長12.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤235.23億元，同比增長12.50%。毛利率11.25%、凈利率4.12%，較上年同期均有小幅下降。營業(yè)成本5071.94億元，同比增長14.56%，營業(yè)成本增幅高于營收增幅，是毛利率和凈利率下降的主要原因。
2016年上半年經(jīng)濟(jì)增長與固定投資放緩，房建細(xì)分領(lǐng)域的上市建企在不利宏觀環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了營收10%以上的增幅，主要業(yè)績支撐為PPP基建項(xiàng)目及海外業(yè)務(wù)收入增長。其中北方國際、寧波建工、中南建設(shè)的營收增幅均在50%以上。未來PPP 業(yè)務(wù)的不斷開展也將給房建細(xì)分領(lǐng)域建企的業(yè)績帶來提升。
路橋隧道：業(yè)績增長穩(wěn)定，成本管控能力需加強(qiáng)
2016年上半年，路橋隧道細(xì)分行業(yè)的上市建企實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2237.01億元，同比增長6.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤86.65億元，同比增長10.17%。毛利率12.45%同比降低0.63個(gè)百分點(diǎn)；凈利率3.87%，同比增長0.12個(gè)百分點(diǎn)。營業(yè)成本1958.44億元，同比增長7.48%，成本管控能力還有待提升。
隨著國家道路交通投資不斷發(fā)力，現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系建設(shè)的加快推進(jìn)，新型城鎮(zhèn)化發(fā)展戰(zhàn)略與“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，PPP政策穩(wěn)步推進(jìn)，PPP項(xiàng)目不斷落地，路橋隧道細(xì)分行業(yè)的建企迎來發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)前路橋隧道企業(yè)要大練內(nèi)功，提高成本管控能力，搶抓機(jī)遇，順勢而為。
水利：業(yè)績增長穩(wěn)定， 盈利能力下降
2016年上半年，水利細(xì)分行業(yè)的上市建企實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1533.95億元，同比增長13.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤58.96億元，同比增長8.69%。毛利率13.08%，同比降低1.86個(gè)百分點(diǎn)；凈利率3.84%，同比降低0.18個(gè)百分點(diǎn)。營業(yè)成本1333.29億元，同比增長16.15%，營業(yè)成本增幅高于營收增幅，成本管控能力還有待提升。
2016年，發(fā)改委將繼續(xù)加快推進(jìn)重大水利工程建設(shè)，確保在建重大水利工程投資規(guī)模保持在8000億元以上。深化水利重點(diǎn)領(lǐng)域改革，進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)業(yè)水價(jià)形成機(jī)制、水權(quán)制度、水利工程建設(shè)和管理體制等重點(diǎn)改革。今年年中長江中下游等地遭受的洪澇、風(fēng)雹、滑坡、泥石流等災(zāi)害，汛情的嚴(yán)峻凸顯建設(shè)的不足，預(yù)計(jì)今年水利建設(shè)的重點(diǎn)工作在繼續(xù)加強(qiáng)中小河流治理、大中型病險(xiǎn)水庫水閘除險(xiǎn)加固、大型灌排泵站更新改造、坡耕地水土流失綜合治理等其他重點(diǎn)水利工程建設(shè)，有利于行業(yè)業(yè)績提升。
裝飾：轉(zhuǎn)型正當(dāng)時(shí)，盈利能力整體穩(wěn)定
2015 年裝飾細(xì)分行業(yè)的上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入221.52億元，同比下降0.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤13.98億元，同比下降18.84%，降幅高于營收18.23個(gè)百分點(diǎn)。毛利率17.06%，同比下降1.43個(gè)百分點(diǎn)；凈利率6.31%，同比下降1.51個(gè)百分點(diǎn)。裝飾細(xì)分行業(yè)毛利率和凈利率均有小幅下降。這是由于兩方面原因造成的，首先，受宏觀經(jīng)濟(jì)和投資放緩，房地產(chǎn)市場緊縮，裝修業(yè)務(wù)低迷，營業(yè)收入較2015年略有下降；其次，各大傳統(tǒng)裝飾龍頭企業(yè)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)+家裝、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域，由于拓展新業(yè)務(wù)，投入大量資金和人力導(dǎo)致經(jīng)營成本上升。
傳統(tǒng)建筑裝飾行業(yè)的艱難處境，正迫使各龍頭企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，2015年各公司在不同的領(lǐng)域?qū)で笮碌耐黄泣c(diǎn)。金螳螂以自有資金打造全新互聯(lián)網(wǎng)家裝O2O平臺(tái)——金螳螂•家，致力于將公司打造上億中國家庭和客戶服務(wù)的電子商務(wù)公司；亞廈股份積極布局互聯(lián)網(wǎng)家裝、智能家居、3D打印建筑、VR等新興業(yè)務(wù)；廣田股份積極布局定制精裝、互聯(lián)網(wǎng)家裝以及智能家居三大領(lǐng)域，目前新業(yè)務(wù)體系已逐漸成型；洪濤切入互聯(lián)網(wǎng)家裝領(lǐng)域，并將職業(yè)教育作為第二主業(yè)，通過外延式并購布局職業(yè)教育產(chǎn)業(yè)鏈；瑞和布局光伏產(chǎn)業(yè)，力爭實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)轉(zhuǎn)型；全筑股份布局全裝修業(yè)務(wù)，打造全生態(tài)家居生活服務(wù)平臺(tái)。
各大公司的新業(yè)務(wù)正處于蓬勃發(fā)展階段，專注于細(xì)分市場的裝飾企業(yè)盈利能力將在未來幾年得以充分顯現(xiàn)，從而助力企業(yè)獲得新發(fā)展。
鋼結(jié)構(gòu)：業(yè)績疲軟，盈利能力提升
2016年上半年鋼結(jié)構(gòu)細(xì)分行業(yè)的上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入127.31億元，同比下降7.46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.57億元，同比增長21.6%。受益于鋼材價(jià)格下降，鋼結(jié)構(gòu)細(xì)分領(lǐng)域建企的毛利率為17.58%，同比提高2.12個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為5.16%，同比提高1.24個(gè)百分點(diǎn)。營業(yè)成本為104.93億元，同比降低9.87%。
